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第21章（第1页）

&ldo;那么会是谁?&rdo;

&ldo;亚历克斯•布雷思韦特也有不少认购权，实际上他有700万。苏珊有200万，不过她的那些并未生效，在两年内不能兑现，所以她伪造采矿量的动机较小。&rdo;

&ldo;而且布雷思韦特被谋杀了。&rdo;哈里挠着头。

&ldo;对。他有动机去拉高自由矿业股价，但他从没有行使过认购权。他也是公司大股东布雷思韦特家族信托基金的受益人，他姐姐奥黛丽也是。不过，亚历克斯的遗嘱早就规定一切财产归她。&rdo;

&ldo;所以奥黛丽杀害亚历克斯并没有额外好处，而且她没有认购权。你觉得是不是因为亚历克斯发觉什么了?&rdo;

&ldo;大概是。&rdo;卡特琳娜想起亚历克斯跟她的谈话，&ldo;杀害信托基金受益人并不能改变股权结构，信托基金继续控制着相同数额的自由矿业股份。所以可能是为了灭口。&rdo;

&ldo;其他股东呢?&rdo;哈里拿起第三块面包。他没什么能剩下带回家给埃尔希了。

&ldo;b股持有人很分散，没有人的持股比例超过5，这就是说他们中没人可以左右或显著影响自由矿业。

&ldo;a股就另当别论了。按规定它们的股东投票权相当于b股的十倍。尼克虽然只持有4的a、b综合股份，但他有效控制了公司40的股份。布雷思韦特家族信托基金的a股持有份额也相当高，信托基金持有已发行a股总额的35，也就能控制35的股份投票权。&rdo;

&ldo;所以他们两家股份合在一起，就能否决任何其他股东了吧?&rdo;

&ldo;确实如此。自由矿业公司章程规定，重大经营举措必须经66或三分之二的绝大多数投赞成票后才能通过。所以，只要尼克和布雷思韦特家族信托基金两家联手投票，他们的股份占比就有75，其他股东就无法阻止他们了。少数派股东们无法决定董事会成员的人选，不能批准或阻止合并，或者对股东通常有权做出的其他重大决策施加任何影响。&rdo;

&ldo;所以我和其他股东并没有实质性的股权，对吧?我们总会被他们以多数票击败的。为什么有人会要去买多重投票权的公司的股票啊?我买它们到底图什么?&rdo;

&ldo;问得好。我猜只要形势良好，你大概也不会关心这些门道。大部分人都想不到。&rdo;卡特琳娜从来都不理解，一个允许少数股东拥有多数投票权的公司，为什么会有人愿意投资它。除非这家公司生意不景气，投资者永远不会考虑投票权。只有在危急时刻，他们才会幡然醒悟，自己这一拨股东群体的力量是微不足道的。

&ldo;这确实让我很震惊。我以为我和其他股东一样，都是一股一票呢，没想到a股投票权是b股的十倍。这不公平，我们b股股东根本没有话语权。&rdo;

&ldo;事态发展仍有可能对你有利，哈里舅舅。如果信托基金和尼克互不同意，那其他股东就有了话语权。这两者通常是互相制衡的关系。如果他们投票一致，他们的股份占到75;但如果他们相互抵消的话，尼克的40股份和信托基金的35股份互为抵消后的净股份只有5，这样其他股东的投票就有决定权了。&rdo;

&ldo;我从没这么想过。要是信托基金和尼克&iddot;拉辛都不能完全控制自由矿业，那在董事会上他们可以否决彼此的经营决策提议。&rdo;

&ldo;对。&rdo;卡特琳娜又一次对哈里的见识刮目相看，&ldo;因此如果他们有分歧，问题就很严重了。除非可以拉拢很多b股股东，否则他们之间可能会僵持不下。&rdo;

&ldo;看起来，还是有人希望除掉碍手碍脚的亚历克斯&iddot;布雷思韦特。即使他对信托基金并无控制权，他也是可以影响其决策的。&rdo;

&ldo;这绝对有可能。&rdo;卡特琳娜说，&ldo;不过别忘了，股东是布雷思韦特家族信托基金，而不是亚历克斯个人。即使有人想除之而后快，替代他的人还是有可能一如既往地投票。投票的原则是基于信托基金的利益最大化。&rdo;

&ldo;那么，虽说他有700万股票认购权，但他大概不是我们要找的人?&rdo;

&ldo;大概不是。两级股票的投票制度，让尼克成为股价上涨的最大获利者，尽管他必须卖掉股份才能真正得利。&rdo;卡特琳娜不相信尼克会这么做。他父亲是公司的创始人之一，子承父业，他在自由矿业待了一辈子了，作为董事他也是亲力亲为。卖光他在自由矿业的家底好像不太可能，除非是被迫为之。

然而，即便不卖掉股份，股价上涨仍能增加他的账面净收益，这点好处大概就够让他意得志满的了。单单这种收获，对于尼克这样嗜权如命的大亨就足够了。

&ldo;那么，卡特琳娜，我猜操纵股价和虚报产量的嫌疑就指向了尼克和亚历克斯。虽然亚历克斯不能左右投票，但他可以通过他家族的信托基金施加间接影响。&rdo;

&ldo;没错，他们两人动机都很强烈。不久前两人曾发生过争执，貌似亚历克斯对尼克的有些决策不太赞同，比如聘请苏珊，以及在神秘湖矿搞扩大经营。虽说亚历克斯没有足够控股权决定投票结果，但35的股份足够阻止任何他讨厌的经营策略了。布雷思韦特家族信托基金也早就在这么做了。&rdo;

卡特琳娜私下觉得，尼克和亚历克斯之间的互掐很有意思。这两位最大的a股股东在公司经营方向上势不两立，使得两级股份的制度设计事与愿违。此乃民主体制遭遇的尴尬讽刺。

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